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本報(bào)香港電 日前，摩根大通董事總經(jīng)理兼中國(guó)市場(chǎng)主管李晶在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，她依然看好中國(guó)股市，A股暫時(shí)的調(diào)整不會(huì)改變中長(zhǎng)期向上的趨勢(shì)；H股的未來(lái)表現(xiàn)將跑贏A股及普通港股。
A股仍處牛市之中
李晶認(rèn)為，中國(guó)股市仍處于牛市當(dāng)中。此輪牛市從最低點(diǎn)起步到之前的6000多點(diǎn)，大盤已經(jīng)漲了5倍，最近出現(xiàn)20％的調(diào)整是正常的，這種調(diào)整非常健康，不會(huì)改變A股中長(zhǎng)期向上的趨勢(shì)。
股指期貨一直是內(nèi)地投資者非常關(guān)注的一個(gè)話題，李晶認(rèn)為，股指期貨的推出將是中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)里程碑，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)將在明年第一季推出股指期貨。推出后，短期內(nèi)可能會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)一定的波動(dòng)，因?yàn)橥顿Y者可以利用它買空賣空，但長(zhǎng)遠(yuǎn)看，股指期貨的推出有利于市場(chǎng)穩(wěn)定。股指期貨通常為機(jī)構(gòu)投資者提供風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，A股股指期貨每份合約價(jià)格高達(dá)15萬(wàn)元，這說(shuō)明監(jiān)管機(jī)構(gòu)并不鼓勵(lì)中小投資者參與股指期貨的交易。
在談到未來(lái)創(chuàng)業(yè)板推出對(duì)A股市場(chǎng)有何影響時(shí)，李晶表示，創(chuàng)業(yè)板的推出對(duì)小型及高成長(zhǎng)的公司提供了新的融資平臺(tái)，也能為投資者提供更多的選擇。創(chuàng)業(yè)板的推出不會(huì)分流太多主板的資金，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板的公司規(guī)模都非常小，而且中國(guó)內(nèi)地的資金是非常充裕的，單是銀行存款就有37.9萬(wàn)億元。
限售股特別是未來(lái)“大非”的解禁會(huì)否沖擊A股市場(chǎng)，李晶認(rèn)為不必過(guò)于擔(dān)心。一方面，3年內(nèi)減持規(guī)模超過(guò)流通股本的5％需獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)；另一方面，大部分國(guó)資背景的大股東為了保持對(duì)上市公司的控制權(quán)，減持意愿不大。而且，對(duì)一些公司來(lái)說(shuō)，限售股流通還將被股東視為增持的機(jī)會(huì)。
李晶預(yù)計(jì)，明年央行將繼續(xù)通過(guò)上調(diào)利率及存款準(zhǔn)備金率，發(fā)行央行票據(jù)收緊流動(dòng)性，同時(shí)通過(guò)擴(kuò)容QDII、推出“港股直通車”等措施以疏導(dǎo)流動(dòng)性。
先A后H成看點(diǎn) 最看好國(guó)企股
最近，中國(guó)中鐵、太平洋保險(xiǎn)紛紛采用先A后H的模式作為資本市場(chǎng)融資手段，先A后H儼然成為一種潮流，而且，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為采用這種模式有助于縮小AH股之間的價(jià)差。李晶表示，紅籌及H股的回歸仍將是2008年的大趨勢(shì)，將來(lái)肯定還會(huì)有其他內(nèi)地大公司采用這種上市模式，但不一定所有公司都會(huì)選擇這樣。A股占比高于H股有好處，因?yàn)閮?nèi)地流動(dòng)性過(guò)剩，而且內(nèi)地投資者對(duì)新股的需求也很大。中長(zhǎng)期看，A股與H股之間的差價(jià)肯定會(huì)縮小。
今年8－10月份，由于憧憬 “港股直通車”即將發(fā)車，大量資金流入香港市場(chǎng)，港股出盡風(fēng)頭。但是11月份以來(lái)，港股隨即出現(xiàn)了較大調(diào)整，最近幾日又略有反彈。李晶認(rèn)為，港股前不久下跌的主要原因是美國(guó)市場(chǎng)對(duì)香港市場(chǎng)的影響，投資者擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)前景，全球股市又都在調(diào)整，港股出現(xiàn)調(diào)整很自然，海外資金并沒(méi)有撤出香港，而是有選擇性地買入港股，因?yàn)楹阒敢呀?jīng)下跌了15－20％，部分個(gè)股跌幅更高達(dá)30－40％，在這種價(jià)位上可以有選擇性地買入一些港股。
對(duì)于明年恒指的表現(xiàn)，李晶預(yù)測(cè)，恒指成分股明年的平均盈利增長(zhǎng)將在30％以上，即便明年市盈率保持不變，恒生指數(shù)也將有相應(yīng)的升幅。相對(duì)而言，李晶更看好國(guó)企股，相信明年它們會(huì)跑贏普通港股和A股。
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瑞信：增持新興市場(chǎng)銀行股
瑞信全球股票策略師將全球銀行股的評(píng)級(jí)從減持30％，上調(diào)至基準(zhǔn)水平，并給予新興市場(chǎng)增持的評(píng)級(jí)。
瑞信認(rèn)為，亞洲銀行的市盈率高于其他地區(qū)的銀行是合理的，因?yàn)樗鼈兪芤嬗谫Y本金充裕、流動(dòng)性過(guò)剩、消費(fèi)健康、公司資產(chǎn)負(fù)債狀況良好、就業(yè)市場(chǎng)旺盛等因素。最看好東南亞的銀行，來(lái)自該地區(qū)的銀行占據(jù)瑞信十大亞洲首選銀行股的一半。這十大銀行股依次為中國(guó)銀行、印度第六大銀行Bank of Baroda、韓國(guó)外換銀行等股票。
美林：新興市場(chǎng)牛市繼續(xù)
2008年新興市場(chǎng)債券及股市牛市繼續(xù)。預(yù)計(jì)明年新興市場(chǎng)股票將大幅波動(dòng)，但還是能夠給投資者帶來(lái)15—20%的較高收益。金磚四國(guó)、資源、工業(yè)及金融四大概念將是牛市的領(lǐng)頭羊。
港股下跌空間有限，目前估值非常合理，給予香港市場(chǎng)“增持”評(píng)級(jí)，2008年港股上看30000—36000點(diǎn)。建議關(guān)注香港藍(lán)籌股。此外，明年人民幣匯率波幅可能進(jìn)一步擴(kuò)大，預(yù)期美元對(duì)人民幣匯率在明年底將達(dá)到6.8。
來(lái)源:證券時(shí)報(bào)