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核心解讀
當前貨幣政策總的方向可能仍應是從緊的，但在不同的時期，根據變化了的情況，也可以有不同的力度
次貸危機使美國及全球經濟面臨一定的衰退壓力，近期我國部分地區(qū)又發(fā)生了雨雪冰凍災情。我們不應該對這些新的變化反應過度，產生不應有的恐慌
變化·次貸危機加雪災
不必過于驚慌
記者：次貸危機使美國及全球經濟面臨一定的衰退壓力；同時，近期我國部分地區(qū)又發(fā)生了雨雪冰凍災情。在這種情況下，貨幣政策將如何運作？
樊綱：宏觀經濟政策，包括貨幣政策，都屬于“短期政策”，我們當然也應該根據實際情況在政策的方向和力度方面進行及時的調整。我個人認為，當前貨幣政策總的方向可能仍應是從緊的，但在不同的時期，根據變化了的情況，也可以有不同的力度。
同時，我們也不應該對一些新的變化反應過度，產生不應有的恐慌。發(fā)達國家的政府聯(lián)合刺激經濟的宏觀政策會起作用；另一方面，如果亞太地區(qū)、石油產出國等國家（這些大約占我國出口的50%）仍有較好的增長，我們對歐洲的出口也因匯率變化的因素可以增加。
冰雪災害總的來說是短期的和局部的，救災和災區(qū)重建工作本身還會擴大需求。這些都是需要統(tǒng)籌考慮的。
變化·中美利率倒掛
人民幣升值不應一步到位
記者：美聯(lián)儲頻頻降息導致人民幣和美元利率出現(xiàn)倒掛，并可能加大人民幣升值壓力，這些因素又可能會導致國外資金流入，助長流動性過剩。這對貨幣政策操作會有什么影響？
樊綱：美國的刺激經濟政策會導致美元更加泛濫，導致人民幣升值壓力加大，熱錢流入的規(guī)模可能加大。這也正是我們的貨幣政策還不能放松、還要采取措施控制流動性增長的一個重要原因。
記者：有人認為，人民幣升值應當“一步到位”，這樣可以徹底打消境外“熱錢”對人民幣升值的預期，您覺得可行嗎？
樊綱：首先，人民幣匯率一次性升值到多少才算“一步到位”，這不是靜態(tài)分析可以確定的。在匯率的另一端，美元在不斷貶值，人民幣可能怎么升都不會“一步到位”，因為你升值后，美元可能又要貶值，那么均衡匯率水平會再次發(fā)生變化。其次，如果在不知道均衡匯率水平是多少的情況下讓人民幣大幅震蕩，會誘發(fā)大規(guī)模的投機性資本流動，對經濟也會產生較大的負面作用。我個人認為還是應當讓人民幣匯率隨經濟發(fā)展而漸進、可控地升值，而不是用經濟金融有可能喪失穩(wěn)定的代價來換取不可能實現(xiàn)的所謂“一步到位”。
變化·加息
調控不必非要用利率工具
記者：您認為今年還會不會繼續(xù)加息，在什么樣的情況下應當加息？
樊綱：我國目前的利率水平相對較低，物價水平相對較高，一些短期存款的實際利率仍為負利率，從這個意義上說，經濟中存在著加息的壓力。
在開放經濟條件下，一國貨幣政策要考慮到其他國家的貨幣政策。假如美聯(lián)儲持續(xù)降息，對我國貨幣政策工具的選擇將不可避免地產生影響。因為如果不顧及這個因素，將可能加大國際投機資本的流動。
另一方面，在貨幣政策工具中，價格杠桿和數(shù)量杠桿達到的效果有時候是一致的，不一定非要通過利率的調整達到目的。是否較多地運用其他數(shù)量調節(jié)工具、較少運用利率這個價格工具，也是需要決策當局進行相機抉擇的。
變化·信貸額度
中小企業(yè)應多用直接融資
記者：有消息說，今年商業(yè)銀行的信貸額度受到了一定的控制。您認為從緊的貨幣政策將對經濟、企業(yè)、居民帶來什么影響？
樊綱：宏觀調控政策如果操作得當，可以避免大起大落，使中國經濟在今后10年、20年都有較快發(fā)展，這對國家、企業(yè)、居民來說都是一件大好事。
當然，從緊的貨幣政策短期內會影響企業(yè)特別是中小企業(yè)的融資，這時企業(yè)可以多使用直接融資的方式，比如通過股權的交換進行股權融資的辦法來獲得資金。我們的增長率目前過快，通過政策調節(jié)降低一點是需要的；這時有些企業(yè)不能像過去那樣高增長，而是要放慢一點增長速度，許多情況下也不過是回到正常增長的狀態(tài)，也是合理的。
人民日報田俊榮