2008-02-25 | 東方早報
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“今年將是外需主導(dǎo)向內(nèi)需驅(qū)動產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性效果的轉(zhuǎn)型元年。”國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松23日在上海表示，1月份的雪災(zāi)為政府向公共服務(wù)型政府轉(zhuǎn)型創(chuàng)造了契機(jī)。巴曙松同時指出，在全流通背景下，中國股市的估值中樞將逐步下移。
巴曙松是在參加由東方證券舉辦的2008年黃金期貨投資報告會暨上海東證期貨有限公司開業(yè)典禮時作上述表示的。
需降低政府儲蓄
在美國次級債危機(jī)的影響下，我國出口放緩是看得見的趨勢。海關(guān)總署日前公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2008年1月份我國貿(mào)易順差為194.9億美元，是近8個月來首次低于200億美元?！巴庑柘禄耐瑫r，國內(nèi)突如其來的雪災(zāi)暴露出的不足，讓我們找到了如何擴(kuò)大內(nèi)需的切入點(diǎn)。”巴曙松說。
降低儲蓄率是擴(kuò)大內(nèi)需的舉措之一。我國儲蓄由政府、企業(yè)以及居民儲蓄三部分構(gòu)成，資料顯示，在我國的儲蓄存款中，居民存款占總儲蓄量的比重呈穩(wěn)中趨降態(tài)勢，“目前需要降低的是政府儲蓄”。巴曙松表示，去年我國稅收收入近5萬億元，但是政府在公共服務(wù)中投資遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足，尤其是南方一場雪災(zāi)更是暴露出我國基礎(chǔ)建設(shè)方面的不足。
在巴曙松看來，當(dāng)前我國政府應(yīng)向公共服務(wù)型政府轉(zhuǎn)變，這一轉(zhuǎn)變在通過降低政府儲蓄達(dá)到擴(kuò)大內(nèi)需效果的同時，還能帶動居民的消費(fèi)熱情?！熬用駜π钪邢喈?dāng)一部分是防御型的，一旦社會基建以及社會保障體系完善，這部分儲蓄自然會用于消費(fèi)?！?BR>
在今日召開的中共十七屆二中全會上，“如何建立服務(wù)型政府”將被列入討論范圍。
而在今年1月國家統(tǒng)計局公布的2007年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，外需主導(dǎo)向內(nèi)需驅(qū)動轉(zhuǎn)型已初現(xiàn)端倪。在2007年11.4%的GDP增長中，消費(fèi)和投資分別拉動4.4和4.3個百分點(diǎn)，這也是消費(fèi)對GDP的貢獻(xiàn)7年來首次超過投資。
“大小非解禁影響巨大”
“我曾到一些上市企業(yè)調(diào)研，詢問這些企業(yè)的大非與小非方面的問題，說鎖定期結(jié)束后，你們會減持嗎？他們的回答往往很有藝術(shù)：如果是你，有這么高的收益，你會減持嗎？”巴曙松透露。隨著股權(quán)分置改革之后鎖定的股份陸續(xù)大舉進(jìn)入流通，全流通時代已逐步到來，從近兩年的牛市看，中國股市的市值大幅上升，大約上升了20多萬億元，其中盈利的機(jī)構(gòu)投資者大約占97%，盈利的中小投資者大約占60%多一點(diǎn)，在增加的市值中，包括機(jī)構(gòu)投資者和中小投資者在內(nèi)的流通股股東的市值大約增長了3萬億元。
“但是，得益最大的，是處于鎖定期的大非和小非，這些大非與小非的市場行為，對2008年的市場會形成非常巨大的影響。”
巴曙松預(yù)計，全流通之后，以股票為代表的金融資產(chǎn)，與實(shí)物資產(chǎn)之間的套利行為將更為順暢和活躍。如果金融資產(chǎn)的持有者，例如大小非獲利豐厚，同時在實(shí)物資產(chǎn)市場有更好的投資機(jī)會，那么大規(guī)模的減持就可能成為必然；而且，如果金融資產(chǎn)一直估值過高，就可能吸引大量的實(shí)物資產(chǎn)通過上市、注資等形式轉(zhuǎn)化為金融資產(chǎn)，增大金融資產(chǎn)的供給。
“因此，在全流通市場下，由于金融資產(chǎn)與實(shí)物資產(chǎn)的套利更為便捷，整個市場的估值中樞，較之原來較高水平，可能會逐步下移?！辈贿^，巴曙松同時強(qiáng)調(diào)，這個過程可能需要1至2年時間，伴隨著整個大小非逐步解禁轉(zhuǎn)為全流通的過程。
巴曙松是在參加由東方證券舉辦的2008年黃金期貨投資報告會暨上海東證期貨有限公司開業(yè)典禮時作上述表示的。
需降低政府儲蓄
在美國次級債危機(jī)的影響下，我國出口放緩是看得見的趨勢。海關(guān)總署日前公布的最新數(shù)據(jù)顯示，2008年1月份我國貿(mào)易順差為194.9億美元，是近8個月來首次低于200億美元?！巴庑柘禄耐瑫r，國內(nèi)突如其來的雪災(zāi)暴露出的不足，讓我們找到了如何擴(kuò)大內(nèi)需的切入點(diǎn)。”巴曙松說。
降低儲蓄率是擴(kuò)大內(nèi)需的舉措之一。我國儲蓄由政府、企業(yè)以及居民儲蓄三部分構(gòu)成，資料顯示，在我國的儲蓄存款中，居民存款占總儲蓄量的比重呈穩(wěn)中趨降態(tài)勢，“目前需要降低的是政府儲蓄”。巴曙松表示，去年我國稅收收入近5萬億元，但是政府在公共服務(wù)中投資遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足，尤其是南方一場雪災(zāi)更是暴露出我國基礎(chǔ)建設(shè)方面的不足。
在巴曙松看來，當(dāng)前我國政府應(yīng)向公共服務(wù)型政府轉(zhuǎn)變，這一轉(zhuǎn)變在通過降低政府儲蓄達(dá)到擴(kuò)大內(nèi)需效果的同時，還能帶動居民的消費(fèi)熱情?！熬用駜π钪邢喈?dāng)一部分是防御型的，一旦社會基建以及社會保障體系完善，這部分儲蓄自然會用于消費(fèi)?！?BR>
在今日召開的中共十七屆二中全會上，“如何建立服務(wù)型政府”將被列入討論范圍。
而在今年1月國家統(tǒng)計局公布的2007年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，外需主導(dǎo)向內(nèi)需驅(qū)動轉(zhuǎn)型已初現(xiàn)端倪。在2007年11.4%的GDP增長中，消費(fèi)和投資分別拉動4.4和4.3個百分點(diǎn)，這也是消費(fèi)對GDP的貢獻(xiàn)7年來首次超過投資。
“大小非解禁影響巨大”
“我曾到一些上市企業(yè)調(diào)研，詢問這些企業(yè)的大非與小非方面的問題，說鎖定期結(jié)束后，你們會減持嗎？他們的回答往往很有藝術(shù)：如果是你，有這么高的收益，你會減持嗎？”巴曙松透露。隨著股權(quán)分置改革之后鎖定的股份陸續(xù)大舉進(jìn)入流通，全流通時代已逐步到來，從近兩年的牛市看，中國股市的市值大幅上升，大約上升了20多萬億元，其中盈利的機(jī)構(gòu)投資者大約占97%，盈利的中小投資者大約占60%多一點(diǎn)，在增加的市值中，包括機(jī)構(gòu)投資者和中小投資者在內(nèi)的流通股股東的市值大約增長了3萬億元。
“但是，得益最大的，是處于鎖定期的大非和小非，這些大非與小非的市場行為，對2008年的市場會形成非常巨大的影響。”
巴曙松預(yù)計，全流通之后，以股票為代表的金融資產(chǎn)，與實(shí)物資產(chǎn)之間的套利行為將更為順暢和活躍。如果金融資產(chǎn)的持有者，例如大小非獲利豐厚，同時在實(shí)物資產(chǎn)市場有更好的投資機(jī)會，那么大規(guī)模的減持就可能成為必然；而且，如果金融資產(chǎn)一直估值過高，就可能吸引大量的實(shí)物資產(chǎn)通過上市、注資等形式轉(zhuǎn)化為金融資產(chǎn)，增大金融資產(chǎn)的供給。
“因此，在全流通市場下，由于金融資產(chǎn)與實(shí)物資產(chǎn)的套利更為便捷，整個市場的估值中樞，較之原來較高水平，可能會逐步下移?！辈贿^，巴曙松同時強(qiáng)調(diào)，這個過程可能需要1至2年時間，伴隨著整個大小非逐步解禁轉(zhuǎn)為全流通的過程。